两会

预计需求侧的重点在消费和制造业投资 “十九大”报告提出，“完善促进消费的体制机制，增强消费对经济发展的基础性作用。深化投融资体制改革，发挥投资对优化供给结构的关键性作用”。就今年“三驾马车”表现来看，最终消费、资本形成、净出口分别贡献了4.1个、2.2 个、0.6个百分点。我们认为，“适度扩大总需求”仍可能是中央政府的重要考量，但重点不在于基建和房地产投资上，在于刺激消费和刺激制造业投资两个方面。